FinmadiG та MiCA: Нові горизонти для криптоактивів у Німеччині

Попри занепокоєння, пов’язані з регуляторними викликами, Бундесрат Німеччини затвердив Закон про цифровізацію фінансового ринку (Gesetz über die Digitalisierung des Finanzmarktes (Finanzmarkt Digitalisierung Gesetz — “FinmadiG”).

Це законодавство знаменує важливий крок у розвитку фінансового сектору, запроваджуючи комплексну регуляцію криптоактивів відповідно до сучасних викликів цифрової економіки.

Що змінює FinmadiG?

FinmadiG запроваджує новий закон Kryptomärkteaufsichtsgesetz (“KMAG”) — Закону про нагляд за ринками криптовалют, а також вносить зміни до понад 20 нормативних актів. 

На думку уряду такий консолідований підхід спростить законодавство та адміністрування, адже адаптує німецьке законодавство одразу до кількох вкрай важливих актів Європейського Союзу (“ЄС”), серед яких:

  • Регламент ЄС 2023/1114 про ринки криптоактивів (“MiCA”).
  • Регламент (ЄС) 2023/1113 про грошові перекази та криптоактиви в частині вимог до повідомлення про грошові перекази і забезпечення прозорості у фінансових транзакціях.
  • Регламент (ЄС) 2022/2554 (“DORA”): вимоги щодо операційної стійкості та захисту фінансових інфраструктур від кіберзагроз та інших ризиків, пов’язаних з цифровими фінансами.
  • Директива (ЄС) 2022/2556 щодо цифрової операційної стійкості у фінансовому секторі (“DORA Directive”).

Завдяки гармонізації з МіСА, європейський ринок криптоактивів стане відкритим і для юридичних осіб, зареєстрованих в Німеччині. 

Але чи справді Німеччина може стати ідеальним вибором для реєстрації бізнесу? Що саме потрібно враховувати при плануванні діяльності в цій країні? 

KMAG: реалії нового регулювання

KMAG складається з 8 розділів, який визначає ключові аспекти діяльності на  ринку криптоактивів Німеччини.  

KMAG розрізняє три категорії криптоактивів: “токени електронних грошей” (“EMT”), “токени, пов’язані з активами” ( “ART”) та “криптоактиви, які не є токенами, прив’язаними до активів, або токенами електронних грошей” (“crypto-assets other than asset-referenced tokens or e-money tokens”), що охоплюють собою “ютіліті токени” (“utility token”).

KMAG використовує термін “інституції” для  узагальнення юридичних осіб, які займаються:

  • Випуском криптоактивів (“емітентів”).
  • Надають публічні пропозиції криптоактивів (“оференти”).
  • Надають допуск до торгівлі криптоактивами.
  • Надають послуги, пов’язані з криптоактивами (“постачальники послуг з криптоактивів”). 

Починаючи з 30 грудня 2024 року вступають в силу правила щодо авторизації та постійного нагляду за постачальниками послуг з криптоактивів (“CASPs”).

Спеціальні вимоги до ART та EMT та положення щодо бухгалтерського обліку та звітності застосовуватимуться заднім числом – з 30 червня 2024 року.

Авторизація як обов’язкова умова для легальної діяльності

Аби стати повноправним членом ринку та вести свою діяльність законно, кожен спочатку повинен пройти обов’язкову процедуру авторизації у Федеральному органу з нагляду за фінансовими ринками (“BaFin”).

Для успішного проходження авторизації компанія повинна:

  • Підготовати whitepaper – документ, що детально описує проєкт та криптоактиви. Вказана вимога стосується осіб, що мають намір здійснювати публічну пропозицію або допуску до обігу ART та EMT.
  • Розробити низку політик, порядків та документів на підтвердження відповідності вимогам MiCA.
  • Забезпечити прозору організаційну структуру та надійне корпоративне управління, як того вимагає МіСА.

Для низки інституцій, що діяли станом на 29 грудня 2024 року, а саме: CRR-кредитних установ, центральних депозитаріїв, інститутів цінних паперів, фінансових установ, установ електронних грошей, компаній з управління ОПІВ (організовані фонди інвестування в цінні папери) або управителей альтернативних інвестиційних фондів, передбачено перехідний період до 31 грудня 2025 року.

Вони можуть скористатися спрощеною процедурою авторизації, однак зобов’язані повідомити BaFin про свій намір надавати послуги не менш ніж за 40 днів.

Інші інституції також можуть скористатися спрощеною процедурою для отримання авторизації на надання послуг, пов’язаних із криптоактивами. 

Федеральне міністерство фінансів може, за погодженням із Німецьким федеральним банком, видати нормативний акт з детальними положеннями щодо характеру, обсягу, часу та форми спрощеної процедури.

BaFin має право негайно зупинити операції та вжити заходів для їх завершення, якщо особа дії без авторизації. 

Додаткові вимоги

KMAG містить низку спеціальних положень для емітентів  ART,  EMT та CASPs, які закріплюють додаткові обов’язки таких осіб та повноваження BaFin з контролю та нагляду за їх виконанням. 

BaFin може вимагати змін до плану емітента  ART,  EMT, зокрема встановлюючи мінімальну номінальну величину чи обмеження суми випуску, якщо токени становлять загрозу для платіжних систем чи валютної стабільності. У разі необхідності він може призначити розпорядника активів для управління резервними фондами, що зберігаються окремо від інших активів емітента.

З метою захисту інтересів клієнтів CASPs, зокрема дрібних інвесторів, або для безперебійного функціонування ринку, BaFin уповноважений оприлюднити всі важливі відомості, які можуть впливати на надання послуг з криптоактивів, або вимагати від CASPs оприлюднити ці відомості самостійно. Всі витрати пов’язані з публікацією покладаються на CASPs.

Нагляд та контроль

BaFin здійснює нагляд над корпоративним управлінням, фінансовими транзакціями, аутсорсингом і ризиками. Окрім стандартного звітування та перевірок, регулятор може: 

  • Оцінювати прозорість організаційної структури та ефективність управління.
  • Перевіряти здатність установи ідентифікувати, управляти та моніторити ризики, у тому числі пов’язані з аутсорсинговою діяльністю.
  • Втручатися в роботу установи, якщо виникають суттєві проблеми.

Таким чином інституції мають дотримуватись високих стандартів управління, передбачених MiCA, серед яких: 

  • Чітка організаційна структура з прозорими та послідовними лініями відповідальності.
  • Ефективні механізми виявлення, управління, моніторингу ризиками.
  • Адекватні механізми внутрішнього контролю і кваліфіковані керівники з доброю репутацією.

Оцінка корпоративного управління як неналежного є підставою для застосування  BaFin низки проактивних заходів:

  • Вжити заходів для зменшення ризиків, що виникають через певні види операцій, продуктів, використання конкретних систем або аутсорсинг діяльності та процесів іншій компанії.
  • Впровадження обмеження на відкриття нових філій без попереднього погодження з BaFin.
  • Обмеження або заборона для інституцій на надання послуг. 

Підкреслимо, що під пильною увагою BaFin відтепер опиняється не тільки інституції, а й аутсорсингові компаній, за умови якщо інституція передала їм суттєві діяльності та процеси.

Заходи в особливих випадках

KMAG спрямований на захист клієнтських активів і запобігання ризикам неплатоспроможності. Якщо установа не виконує свої зобов’язання або ефективний нагляд за нею стає неможливим,  BaFinмає право вживати особливих проактивних заходів.

Якщо існують загрози безпеці клієнтських активів або ефективний нагляд за інституцією є неможливим, BaFin має право вжити тимчасових заходів, таких як:

  • Видавати вказівки для членів органу управління Інституції.
  • Забороняти діяльність або обмежувати повноваження окремих посадових осіб чи керівників. 
  • Видавати накази про закриття інституції для роботи з клієнтами.

BaFin може, з метою запобігання процедури банкрутства або відкликання авторизації, тимчасово:

  • Забороняти прийняття грошових коштів або криптоактивів від клієнтів.
  • Видавати заборону на продаж та здійснення платежів на користь інституції.
  • Забороняти отримання платежів, які не призначені для виконання зобов’язань перед інститацією.

Обов’язок подачі заяви представника інституції замінюється обов’язком повідомлення про відповідний фінансовий стан членами представницького органу. 

 BaFin має виключне право ініціювати банкрутство у разі, коли кредиторська заборгованість перевищує дебіторську заборгованість або сама інституція є неплатоспроможною.

При цьому суд з банкрутства надсилає BaFin всі подальші рішення, що стосуються процедури, та надає інформацію за запитом про стан та хід процедури.

Чим загрожує недотримання вимог?

Авторизація — це не формальність, а обіцянка дотримуватись усіх вимог KMAG та MiCA. Порушення цих зобов’язань можуть призвести до заборони діяльності, відкликання ліцензії чи серйозних юридичних наслідків.

Відтепер порушників: як юридичних осіб, так і її посадових осіб, може бути притягнуто не тільки до адміністративної, а й кримінальної відповідальності, як за порушення, вчинені умисно, так і з необережності. 

Для завершення

Прийняття FinmadiG та KMAG створює нову еру для ринку криптоактивів у Німеччині. Хоча вимоги є суворими, вони відкривають значні можливості для бізнесу в регульованому та стабільному середовищі.

Юридичний супровід у підготовці до авторизації та відповідності вимогам стане ключовим інструментом для успішного входження на ринок криптоактивів. Такий підхід дозволить використовувати нові можливості без ризику зіткнутися з правовими санкціями

Контактна інформація

Якщо ви хочете стати нашим клієнтом або партнером ви можете зв’язатися з нами через електронну пошту: support@manimama.eu.

Чи надіслати повідомлення в Telegram: @ManimamaBot.

Запрошуємо на наш сайт: https://manimama.eu/.

Також доєднуйтесь до нашого Telegram-каналу: Manimama Legal Channel


Manimama Law Firm надає можливість компаніям, що працюють як провайдери віртуальних гаманців та бірж, вийти на ринки на законних підставах. Ми готові запропонувати відповідну підтримку в отриманні ліцензії з меншими установчими та операційними витратами. Ми пропонуємо запуск KYC/AML, підтримку в оцінці ризиків, юридичні послуги, юридичні висновки, консультації щодо загальних положень про захист даних, контракти та всі необхідні юридичні та бізнес-інструменти для початку діяльності провайдера послуг з обміну віртуальних активів.


Зміст цієї статті має на меті надати загальне уявлення про предмет, а не розглядатися як юридична консультація.