Випуск security токенів

Зв'яжіться з нашими експертами

Натискаючи кнопку "Відправити" я підтверджую, що я прочитав Політику конфіденційності та погоджуюсь на збирання та обробку моїх персональних даних відповідно до Загального регламенту захисту персональних даних (GDPR).

Security токени, забезпечені реальними активами та які підпадають під дію правил про цінні папери, пропонують революційний спосіб інвестування та торгівлі традиційними фінансовими інструментами. Оцифровуючи володіння такими активами як акції, облігації чи нерухомість, вони дають значні переваги. Підвищена ліквідність дозволяє здійснювати швидші та ефективніші транзакції на глобальних ринках, а пайове володіння демократизує доступ до дорогих інвестицій, які раніше були недоступні для багатьох. Технологія блокчейн лежить в основі цих токенів, забезпечуючи програмовані функції смарт-контрактах. Це означає, що складні процедури, такі як виплата дивідендів, дотримання нормативних вимог і навіть корпоративні дії, потенційно можуть бути автоматизовані, що призведе до більш прозорого та оптимізованого інвестиційного процесу.

Юридичний висновок про випуск security токенів

Ганна Воєводіна

Manimama, CEO

"Security токени змінюють уявлення про інвестування. Вони пропонують велику гнучкість, вільний доступ до об'єктів інвестування та підвищену безпеку. У сучасному світі security токени – це не просто тенденція – це розумний бізнес-хід. Хочете інтегрувати security токени у ваш бізнес? Наша команда юристів має необхідний досвід, щоб допомогти вам у цьому процесі. Зв'яжіться з нами сьогодні, щоб дізнатися більше.".

Переваги випуску security токенів

Нерухомість

Security токени можуть зробити революцію в інвестиціях у нерухомість, забезпечивши пайове володіння, знизивши бар'єри для входу та полегшивши глобальні інвестиційні можливості.

Венчурний капітал

Стартапи та підприємці можуть використовувати security токени для залучення капіталу шляхом токенізації капіталу своїх компаній, пропонуючи інвесторам ліквідність та доступ до раніше недоступних інвестиційних можливостей.

Токенізація активів

Security токени можуть бути частка володіння широкому спектрі активів, включаючи образотворче мистецтво, предмети колекціонування, інтелектуальну власність та багато іншого, відкриваючи ліквідність на традиційно неліквідних ринках.

Токенізація фондів

Інвестиційні фонди можуть використовувати security токени, щоб пропонувати інвесторам диверсифіковані портфелі активів, забезпечуючи підвищену прозорість, ефективність та доступність у порівнянні з традиційними структурами фондів.

Відповідність та управління

Security токени оптимізують процеси дотримання нормативних вимог завдяки програмованим функціям, таким як автоматичне розподілення дивідендів, голосування акціонерів та забезпечення дотримання нормативних вимог.

Індустрія кіно та розваг

Security токени можуть змінити способи фінансування фільмів, музики та інших розважальних проектів. Токенізуючи права власності або доходи, творці можуть отримати доступ до більш прямого фінансування з боку глобальної бази фанатів та інвесторів.

Наші послуги

Як юридична фірма, що спеціалізується на обслуговуванні проектів токенізації, ми готові запропонувати повний спектр юридичних послуг, адаптованих до унікальних потреб цієї сфери, що стрімко розвивається, включаючи:

Відповідність регуляторним вимогам

  • Супровід у складному регуляторному середовищі індустрії токенізації та блокчейну
  • Забезпечення комплаєнсу відповідно до місцевого та міжнародного законодавства, включаючи регулювання цінних паперів, вимоги AML та KYC

Вибір юрисдикції

  • Дослідження та створення оптимальної корпоративної структури для проектів токенізації з правильною правовою структурою, відповідними податками та інвестиційною привабливістю

Супровід випуску токенів

  • Підготовка всіх необхідних документів для випуску токенів та усунення ризиків визнання токенів цінними паперами (у разі необхідності)

Структурування бізнесу

  • Оцінка вашої бізнес структури, проведення необхідних досліджень, подальший аналіз та допомога в реалізації ваших планів

Маркетинг і реклама

  • Підготовка маркетингового плану для вашого бізнесу
  • Коригування рекламного плану
  • Створення веб-сайту

Регулювання випуску security токенів

Випуск security токенів у Європі

Новий Європейський регламент ринків криптоактивів (MiCA) не містить конкретних правил для захисту токенів. Це означає, що пропозиція security токенів (STO) повинна проводитись відповідно до фінансового законодавства ЄС. У Європі security токени в основному класифікуються як переказні цінні папери і, як наслідок, регулюються Директивою про ринки фінансових інструментів (MiFID II) та Регламентом ЄС про проспект емісії 2017/1129 (Регламент про проспект емісії). Для STO емітент повинен підготувати та опублікувати проспект емісії та отримати всі необхідні дозволи. Проспект – це великий юридичний документ, що включає всю інформацію, необхідну для випуску security токена.

Незважаючи на такі суворі правила, існує велика кількість винятків, наприклад:

  • Положення про проспект не застосовуються до публічної пропозиції цінних паперів із загальною вартістю в Європейському Союзі менше 1 000 000 євро, яка розраховується на період 12 місяців;
  • зобов'язання опублікувати проспект не поширюється на жодний з наступних типів публічної пропозиції цінних паперів:
  • пропозиція цінних паперів, адресована виключно кваліфікованим інвесторам;
  • пропозиція цінних паперів, адресована менш ніж 150 фізичним або юридичним особам (крім кваліфікованих інвесторів) у кожній державі Європейського Союзу;
  • пропозиція цінних паперів, номінальна вартість кожної одиниці яких становить не менше 100 000 євро;
  • пропозиція цінних паперів, адресована інвесторам, які купують цінні папери на загальну суму не менше 100 000 євро на кожного інвестора, за кожну окрему пропозицію;
  • інші випадки.

Крім того, Положення про проспект також передбачає, що держава-член ЄС може ухвалити рішення про звільнення пропозицій цінних паперів для громадськості від зобов'язання публікувати проспект за умови, що загальна сума розгляду кожної такої пропозиції в Європейському Союзі складає грошова сума, розрахована за період 12 місяців, яка не повинна перевищувати 8 000 000 євро. Таким чином, держави-члени ЄС можуть встановлювати межі звільнення від публікації проспектів емісії на національному рівні.

У контексті токенізації активів ми розглянемо Регламент ринків криптоактивів (MiCA) та наступні типи токенів:

  • Криптоактиви відносяться до «токенів, прив'язаних до активів», метою яких є стабілізація їхньої вартості шляхом посилання на іншу цінність чи право або їхню комбінацію, включаючи одну або кілька офіційних валют. Цей другий тип охоплює решту криптоактивів, крім токенів електронних грошей, вартість яких підкріплена активами.
  • Для випуску цієї категорії токенів також необхідно пройти процедуру авторизації, але й тут винятків немає. А саме, публічна пропозиція може бути зроблена без дозволу, якщо:
  • протягом 12 місяців, що розраховується наприкінці кожного календарного дня, середня непогашена вартість токена, прив'язаного до активу, випущеного емітентом, ніколи не перевищує 5 000 000 євро або еквівалентну суму в іншій офіційній валюті, і емітент не пов'язаний із мережею інших емітентів , що звільнені від податку; або
  • емітент ніколи не перевищує 5 000 000 євро або еквівалентну суму в іншій офіційній валюті, і емітент не пов'язаний із мережею інших звільнених емітентів; або
  • Публічна пропозиція токена, прив'язаного до активу, адресована виключно кваліфікованим інвесторам, і токен, прив'язаний до активу, може належати лише таким кваліфікованим інвесторам.

Випуск security токенів у США

Цінні папери, які пропонуються або продаються в США, повинні бути зареєстровані в SEC, за винятком випадків, коли цінні папери або пропозиція підпадають під звільнення від реєстрації. Іноземні компанії можуть зареєструвати свої цінні папери у SEC. Але повна реєстрація SEC вимагає значної кількості часу та ресурсів, що робить її практично неможливою для приватних емітентів, включаючи емітентів токенів привілейованих акцій. На щастя, Закон про цінні папери передбачає кілька винятків із реєстрації, які дозволяють емітентам пропонувати та продавати цінні папери, не покладаючи на себе тягар реєстрації.

Серед винятків є такі:

  • Положення A (T1 та T2);
  • Положення D (506b);
  • Положення D (506c);
  • Положення S
  • Положення CF

Положення А (Т1 та Т2)

Положення А є звільненням від реєстрації публічної пропозиції акцій. Положення А має два рівні пропозиції: рівень 1 та рівень 2. На рівні 1 компанія може залучити щонайбільше 20 мільйонів доларів США протягом року. Компанія має подати заяви про пропозицію до SEC та отримати схвалення від регулюючих органів штату, де вона має намір продати цінні папери. Незважаючи на відсутність постійних зобов'язань щодо звітності, компанія має надати остаточний звіт про пропозицію.

Рівень 2 дозволяє компаніям залучати до 75 мільйонів доларів на рік. Ці компанії повинні надавати перевірену фінансову звітність та регулярно подавати звіти, включаючи остаточний звіт про стан. На відміну від першого рівня, емітентам другого рівня не потрібно реєструватись у державних органах регулювання цінних паперів, але їм все одно необхідно подати свою пропозицію до SEC. Крім того, до пропозицій рівня 2 висуваються додаткові вимоги, такі як обмеження суми, яку неакредитовані інвестори можуть інвестувати в них.

Положення D (506b)

Хоча винятки згідно з Положенням D дозволяють продаж цінних паперів фізичним особам, які перебувають у Сполучених Штатах, зазвичай ці особи мають бути «акредитованими інвесторами». Відповідно до Положення D, якщо продаж має бути публічно оголошено, емітент зобов'язаний перевірити, що всі покупці акредитовані, вимагаючи від них надання документації, що підтверджує, що вони кваліфікуються як такі, що може бути дорогим та обтяжливим процесом. Простіше кажучи, повні товариства можуть збирати необмежену суму від необмеженої кількості акредитованих інвесторів і до 35 неакредитованих інвесторів, за умови, що вони публічно не рекламують і не залучають інвестиції для фонду. Однак не дозволяється залучати неакредитованих інвесторів без надання тих самих документів про розкриття інформації, які зазвичай потрібні відповідно до Положення А законів США про цінні папери. Щоб заявити, що фірма залучає капітал у межах пропозиції 506(b), фірма просто перевіряє варіант 506(b) при заповненні повідомлення формою D, яка підтверджує, яке звільнення претендує фонд. SEC вимагає, щоб форма D була подана протягом 15 днів після першого закриття.

Положення D (506c)

Правило 506(с) дозволяє емітентам широко пропонувати та рекламувати розміщення за умови, що:

  • всі покупці пропозиції є акредитованими інвесторами;
  • емітент вживає розумних заходів для перевірки статусу акредитованого інвестора покупців; та
  • деякі інші умови Положення D дотримані.
Коротко, акредитовані інвестори мають право інвестувати у пропозиції 506(c), але на відміну від виключення 506(b), партнерство фонду або фірма повинні зробити "розумні кроки для перевірки" того, що покупці цінних паперів акредитовані, або найняти третю особу для проведення перевірки. Фірми можуть публічно просувати (рекламувати) свої пропозиції щодо залучення капіталу ширшому колу інвесторів, крім особистих розмов та електронних листів у своїх особистих та професійних мережах.

Положення S

Положення S, прийняте SEC у 1990 році, передбачає, що пропозиції та продажі цінних паперів, що відбуваються за межами Сполучених Штатів, звільняються від реєстраційних вимог розділу 5 Закону про цінні папери 1933 року. Правило (Положення S) називається «офшорними пропозиціями та продажами» та пропонує звільнення від відповідних іноземних пропозицій, зроблених американськими компаніями. Простіше кажучи, Положення S – це звільнення від реєстрації, яке дозволяє продавати цінні папери (або security токени) лише інвесторам, які не є громадянами США (акредитованим чи неакредитованим), виключно за межами Сполучених Штатів.

Простіше кажучи, для емітентів токенів, які бажають продати свої токени неакредитованим інвесторам, Положення S забезпечує безпечну гавань від реєстрації за умови, що пропозиція та продаж цінних паперів відбуваються виключно за межами Сполучених Штатів (незалежно від того, чи покупці є американськими чи іноземними). інвесторами). В іншому випадку емітенти будуть підлягати регулюванню та застосуванню SEC.

Однак емітенти можуть отримати вигоду від Положення S за дотримання двох основних умов:

  • пропозиція та продаж цінних паперів повинні бути здійснені в рамках офшорної угоди, тобто пропозиція про купівлю не повинна бути зроблена особі, яка перебуває в Сполучених Штатах, і покупець або є, або є підстави вважати, що він є таким. фізично перебуває поза США, чи угода відбувається на офшорному ринку.
  • Не може бути жодних «спрямованих зусиль з продажу» у Сполучених Штатах цінних паперів, які пропонуються відповідно до Положення S.
Положення CF

Регулювання CF відноситься до краудфандингу. Для регулювання CF застосовуються такі правила:

  • Всі транзакції відповідно до Регламенту краудфандингу повинні відбуватися виключно онлайн за сприяння посередника, зареєстрованого в SEC, який може бути або брокером-дилером, або виступати як портал фінансування. Компаніям дозволено зібрати максимальну сукупну суму в 5 мільйонів доларів США за допомогою краудфандингових пропозицій протягом 12 місяців.
  • Існують обмеження на суму, яку окремі неакредитовані інвестори можуть внести у різні можливості краудфандингу протягом одного року. Повне розкриття інформації потрібне при поданні документів до Комісії, а також інвесторам та посередникам, які контролюють розміщення.
    • Крім того, цінні папери, придбані за допомогою краудфандингових транзакцій, зазвичай мають період блокування в один рік, протягом якого їх не можна перепродати.

Чому варто працювати з Manimama?

  • Експертиза у сфері блокчейну та цифрових активів
  • Досвід роботи з проектами з токенізації
  • Комплексна юридична підтримка
  • Індивідуальні юридичні стратегії
  • Дотримання нормативних вимог
  • Управління ризиками та вирішення спорів
  • Контакти в индустрії
  • Конфіденційність та довіра

Якщо вам потрібна юридична експертиза для вашого проекту токенізації, будь ласка, зв'яжіться з нашою юридичною командою, яка допоможе вам запустити ваш проект.

Відгуки клієнтів

"Що мені подобається в MANIMAMA? Якщо до них приходить мільйонер, вони дають рішення, яке йому підходить. Саме тому я звернувся до них за токенізацією люксових автомобілів".

"Manimama - це не просто юридичний радник. Це надійні партнери, які підтримують нас протягом 3 років у процесі токенізації нерухомості по всьому світу".

"Якщо ви шукаєте юридичну фірму, яка поєднує глибокі знання з динамічним підходом, Manimama OU є найкращим вибором".

Наші останні юридичні дослідження

Договори без сюрпризів: простий чек-лист для кожного

У цій статті ми зібрали основний набір пунктів, які слід перевіряти в договорі, і розібрали типові юридичні “гачки”, щоб ви могли уникнути неприємних ситуацій. Це практичний посібник для тих, хто хоче відчувати впевненість у своїх рішеннях. Мінімальний набір пунктів, які варто перевіряти Щоб уникнути помилок при підписанні договорів, завжди починайте з базових речей. Нижче —…

Лютий / 12 / 2025
Докладніше

Криптовалюта в Україні: Як Закон № 2074-IX міг змінити “правила гри”

У цій статті юристи Manimama описують поточний стан регулювання криптовалют в Україні, зосереджуючись на прийнятті та наслідках Закону № 2074-IX «Про віртуальні активи». У ній висвітлюються проблеми імплементації цього закону, його потенційний вплив на ринок криптовалют, а також юридичні та практичні питання, які все ще залишають цей сектор значною мірою неврегульованим. Основні положення Закону Верховна…

Лютий / 11 / 2025
Докладніше

Реєстрація компанії в Сент-Кітс і Невіс: Юридичні аспекти та поради

Якщо ви плануєте розпочати бізнес у Карибському регіоні, то Сент-Кітс і Невіс є відмінним вибором для реєстрації вашої компанії. Команда Manimama провела глибоке дослідження, проаналізувала основні тонкощі створення компанії в Сент-Кітс і Невіс та готова поділитися своїми результатами й допомогти з вибором належної юрисдикції.  То які ж переваги має реєстрація компанії (бізнесу) в Сент-Кітс і…

Лютий / 10 / 2025
Докладніше

Зв'яжіться з нами

Якщо наша пропозиція зацікавила, ми просимо заповнити наведену нижче форму, щоб дізнатися більше. Таким чином ми гарантуємо доступ до комплексної комерційної персоналізованої пропозиції з актуальними цінами та детальною інформацією.

Ми з нетерпінням чекаємо на можливість співпраці та надання виняткових рішень, які відповідають і перевершують очікування будь-якого Клієнта.

Зміст цієї статті призначений для надання загального керівництва з предмета, а не для розгляду як юридичної консультації.